💰 Estudo de Ativos - Costco (COST)
- Alexandre Palazzo
- 25 de mar.
- 17 min de leitura
A empresa preferida dos magos da Berkshire
Por Alexandre Palazzo, em 25/03/2025
Resumo:
Lealdade imbatível dos clientes: A Costco tem uma taxa de renovação de assinaturas de quase 100%, criando um fluxo de receita estável e um “moat” que Warren Buffett descreve como “um fosso largo com crocodilos famintos”. É o tipo de empresa que prende clientes para sempre.
Crescimento sólido como um relógio: Com fluxo de caixa crescente (mais de US$ 10 bilhões recentemente) e expansão global disciplinada, ela é um exemplo do que Charlie Munger chama de “gerar caixa enquanto você dorme”. Perfeita para quem busca consistência.
Resiliência e estabilidade: Seu beta baixo (0,8-0,9) e desempenho em crises mostram que ela é um porto seguro. Como Buffett diz, “você só descobre quem está nadando pelado quando a maré baixa” — e a Costco sempre está vestida.
Oportunidades raras de compra: Recuos como o de 18% que aproveitei são exceções em uma ação que sobe mais de 1.000% em 20 anos. É o “preço justo por uma empresa maravilhosa” que quase nunca cai tanto - mas quando cai, eu compro.
Endosso de lendas: Buffett e Munger a viam como intocável — Munger disse que “nunca a venderia”. Se estes ícones do investimento confiam, é um sinal claro para quem quer investir em qualidade eterna.
A melhor empresa do mundo
A Costco tem características que a tornam uma empresa excepcional. A retenção de clientes próxima de 100% — geralmente acima de 90% nos EUA e um pouco menos globalmente — é um indicativo poderoso da lealdade que ela constrói. Isso vem do modelo de negócios baseado em memberships, que cria um fluxo de receita recorrente e previsível, algo que muitas empresas sonham em alcançar. Além disso, o crescimento consistente de caixa é sustentado por uma operação eficiente: margens baixas compensadas por alto volume de vendas e uma gestão que foca em entregar valor ao cliente em vez de maximizar lucros a curto prazo.
O alcance global também é notável. A empresa tem expandido com disciplina, sem perder a essência do que a torna única — uma espécie de “relógio suíço”. Essa regularidade é algo que Warren Buffett e Charlie Munger, ícones do investimento em empresas de alta qualidade, valorizavam profundamente. Buffett já disse que a Costco tem uma “moat” (vantagem competitiva) quase impenetrável, e Munger era ainda mais enfático, chamando-a de uma das poucas empresas que ele nunca venderia. Eles viam na Costco uma combinação rara de escala, eficiência e fidelidade do cliente, tudo isso protegido por um modelo difícil de replicar.
A Costco, de onde eu vejo, pode ser definida como a melhor empresa do mundo todo para o acionista/investidor. Os números falam por si: crescimento anual de receita na casa de dois dígitos em muitos trimestres, fluxo de caixa operacional robusto (ultrapassando US$ 10 bilhões nos últimos anos fiscais) e um retorno sobre capital investido que reflete uma alocação inteligente de recursos. Além disso, a empresa tem uma cultura interna forte, com baixa rotatividade de funcionários e salários acima da média no setor varejista, o que reforça sua sustentabilidade a longo prazo. Isso é algo que eu gosto muito de ver, pois sou um eterno revoltado com a cultura da “economia burra” de muitas empresas que treinam mal, pagam mal, tratam mal clientes e funcionários e que com isso arrebentam a qualidade de seus produtos e serviços, o que inevitavelmente leva a péssimos resultados no futuro e um certo desgosto no investidor mais ético.
Por outro lado, alguém poderia argumentar que “melhor” também envolve valuation. A COST negocia a múltiplos elevados — um P/E (preço/lucro) que muitas vezes ultrapassa 40 ou 50, bem acima da média do mercado. Para um investidor mais conservador, isso pode levantar a questão: será que o preço já reflete toda essa excelência? Buffett e Munger compraram a preços bem mais baixos anos atrás, então o contexto de entrada importa.
Minha visão? A Costco é, sim, uma das empresas mais sólidas e bem geridas do planeta, com fundamentos que justificam o entusiasmo. Qualidade custa caro, e qualquer pequeno afundamento no preço atrai compradores como eu. Logo, é inútil imaginar que um dia ela terá P/E baixo. Se você acredita que o crescimento dela ainda tem fôlego (e os dados sugerem que sim, com expansão em mercados como a China), ter uma posição em Costco pode ser interessante. Dito isso, “a melhor do mundo” é uma coroa disputada — empresas como Microsoft ou LVMH poderiam entrar no páreo dependendo dos critérios. Mas, no universo do varejo e de negócios resilientes, a Costco é quase imbatível.
Buy the Dip
Recuos de 18% em ações como a COST são raros. Nos últimos 20 anos, a volatilidade dela tem sido baixa comparada a outras gigantes do varejo ou do mercado em geral — o beta da ação fica abaixo de 1, indicando que ela oscila menos que o índice S&P 500. Quando esses recuos acontecem, muitas vezes são gatilhos técnicos (ajustes de mercado, rotação setorial ou realização de lucros) e não reflexos de problemas fundamentais. E o histórico mostra que, após essas quedas, a ação tende a retomar sua tendência de alta de longo prazo. Isso é clássico de empresas com “moat” sólido: o mercado eventualmente reconhece o valor intrínseco.
A Costco opera com margens líquidas reduzidas (geralmente entre 2% e 3%), o que é intencional no modelo de negócios deles — os gestores priorizam volume e fidelidade em vez de maximizar lucro por venda. O crescimento vem da expansão gradual de lojas, aumento de assinaturas e vendas mesmas lojas (same-store sales), que têm sido consistentemente positivas (frequentemente acima de 5% ao ano, ajustado pelo CPI). Então, o P/E alto reflete a expectativa de crescimento estável, não uma explosão súbita de margens. Comprar num dip de 18% reduz o preço pago por esse crescimento futuro, o que é uma jogada inteligente (modéstia às favas!).
Do ponto de vista técnico e comportamental, o “buy the dip” em uma empresa como essa também aproveita o fato de que o mercado adora a Costco. Investidores institucionais e de longo prazo (como Buffett no passado) tendem a ver essas quedas como oportunidades, o que cria um suporte natural para o preço. Se olharmos o gráfico recente — digamos, até março de 2025 —, esse recuo pode ter sido influenciado por fatores macro (como ajustes de taxas de juros ou temores de desaceleração no consumo), mas os fundamentos da empresa permanecem intactos.
Eis a lógica por trás da minha compra, que aparece no gráfico acima como uma linha verde: pegar uma empresa de qualidade excepcional em um momento de desconto raro, alinhando preço e valor de forma oportuna. O P/E pode continuar alto, mas o que importa é o preço de entrada relativo ao potencial de longo prazo — e, nesse caso, 18% de queda parece ter oferecido uma janela que não aparece todo dia. Se os próximos trimestres confirmarem o crescimento estável que a Costco costuma entregar, essa compra tem tudo para ser um acerto e tanto. A tática de “buy the dip” aproveitando um recuo é bem aplicável aqui, principalmente para uma empresa como a Costco, que historicamente exibe uma trajetória de preço tão consistente. Vamos analisar isso com calma.
Recuos como o que vimos no mês de março/25 na COST são, de fato, raros. Nos últimos 20 anos, a volatilidade dela tem sido baixa comparada a outras gigantes do varejo ou do mercado em geral — o beta da ação fica abaixo de 1, indicando que ela oscila menos que o índice S&P 500. Quando esses recuos acontecem, muitas vezes são gatilhos técnicos (ajustes de mercado, rotação setorial ou realização de lucros) e não reflexos de problemas fundamentais. E o histórico mostra que, após essas quedas, a ação tende a retomar sua tendência de alta de longo prazo, como você mencionou. Isso é clássico de empresas com “moat” sólido: o mercado eventualmente reconhece o valor intrínseco.
Múltiplos são reflexo da qualidade e do modelo de negócio
A Costco opera com margens líquidas bem estreitas (geralmente entre 2% e 3%), o que é intencional no modelo de negócios deles, que priorizam volume e fidelidade em vez de maximizar lucro por venda. O crescimento vem da expansão gradual de lojas, aumento de memberships e vendas mesmas lojas (same-store sales), que têm sido consistentemente positivas (frequentemente acima de 5% ao ano, ajustado por inflação). Então, o P/E alto reflete a expectativa de crescimento estável, não uma explosão súbita de margens.
Do ponto de vista técnico e comportamental, o “buy the dip” em uma empresa como essa também aproveita o fato de que o mercado adora a Costco. Investidores institucionais e de longo prazo (como Buffett no passado) tendem a ver essas quedas como oportunidades, o que cria um suporte natural para o preço. Se olharmos o gráfico recente, esse recuo pode ter sido influenciado por fatores macro (como ajustes de taxas de juros ou temores de desaceleração no consumo), mas os fundamentos da empresa permanecem intactos.
Acredito que consegui pegar uma empresa de qualidade excepcional em um momento de desconto raro, alinhando preço e valor de forma oportuna. O P/E pode continuar alto, mas o que importa mais para mim é o preço de entrada relativo ao potencial de longo prazo — e, nesse caso, 18% de queda parece ter oferecido uma janela que não aparece todo dia. Se os próximos trimestres confirmarem o crescimento estável que a Costco costuma entregar, essa compra tem tudo para ser um acerto.
Análise de Volatilidade Histórica e Beta
Vamos entrar um pouco mais fundo na toca do coelho. Mas não se preocupe se estes conceitos forem novos para você, leitor! Tentarei explicar de forma simples o que você precisa ter de conceitos para entender o restante do artigo.
O que é volatilidade histórica?
Volatilidade histórica mede o quanto o preço de uma ação variou em relação à sua média em um determinado período, geralmente expressa como desvio padrão annualized. Para a Costco, uma empresa conhecida por consistência operacional, a volatilidade tende a ser menor que a de ações mais especulativas, mas ainda reflete momentos de ajuste de mercado.
Perfil de volatilidade da Costco
Baixa volatilidade geral: A Costco historicamente tem um beta (medida de volatilidade em relação ao mercado) abaixo de 1 — algo em torno de 0,8 a 0,9 nos últimos anos. Isso significa que ela oscila menos que o S&P 500. Nos últimos 20 anos, os recuos significativos (como o de 18% que você mencionou) são eventos raros, o que reforça sua fama de “relógio suíço” no preço e nos fundamentos.
Recuos como o de 18%: Quedas dessa magnitude não são comuns. Nos últimos 20 anos, os maiores recuos da ação tendem a ocorrer em crises amplas (como 2008-2009, quando caiu cerca de 30% no pico da crise) ou em ajustes técnicos pontuais. Fora desses eventos, as correções geralmente ficam na faixa de 5% a 10%. Um recuo de 18% em 2025 sugere um catalisador externo (ex.: incerteza macroeconômica ou rotação setorial) mais do que um problema interno.
Padrão pós-recuo: Tombos assim costumam ser seguidos de “novas e longas altas”. Após quedas significativas, a ação frequentemente recupera terreno em meses ou trimestres, impulsionada por resultados sólidos e confiança institucional. Após recuos de 15-20% nos últimos 20 anos, a Costco frequentemente sobe 20-30% nos 12 meses seguintes, assumindo que os fundamentos permanecem intactos (o que parece ser o caso há muitas décadas).
Fatores que influenciam a volatilidade da COST
Fundamentos estáveis: A retenção de clientes próxima de 100% e o crescimento previsível de receita (5-10% ao ano) amortecem a volatilidade. Isso faz com que quedas sejam mais técnicas (ajustes de mercado) do que fundamentais.
P/E elevado: O P/E alto (acima de 40) pode aumentar a volatilidade em momentos de incerteza, pois investidores reavaliam se o preço justifica o crescimento futuro. Um recuo de 18% pode ter reduzido temporariamente esse múltiplo, criando a oportunidade que pude aproveitar aproveitar.
Eventos macro: Em 2025, fatores como taxas de juros, inflação ou temores de recessão podem ter desencadeado o recuo. A Costco, porém, é resiliente em cenários adversos por causa de seu modelo defensivo (varejo essencial).
Comparação com o mercado
A volatilidade da Costco é geralmente menor que a de ações de tecnologia ou cíclicas, mas maior que a de utilities ou bens de consumo mais lentos. O desvio padrão annualized da COST nos últimos anos fica na faixa de 15-20%, contra 25-30% do S&P 500 em períodos voláteis. O recuo recente de 18% pode ter elevado a volatilidade de curto prazo, mas não altera o perfil de longo prazo.
Beta histórico da Costco
O beta da Costco geralmente fica na faixa de 0,8 a 0,9, com algumas fontes apontando valores tão baixos quanto 0,7 em certos períodos. Isso reflete o perfil defensivo da empresa. A razão por trás disso? A Costco opera no setor de varejo essencial (Consumer Staples), com um modelo de negócios baseado em planos de assinatura anual que garante receita recorrente e previsível, mesmo em tempos de incerteza econômica. Isso a torna menos sensível a ciclos econômicos em comparação com empresas cíclicas (como tecnologia ou bens de luxo), resultando em um beta abaixo de 1.
Entendendo o conceito: Um beta de, digamos, 0,85 significa que, se o S&P 500 sobe ou desce 10%, a COST tende a se mover cerca de 8,5% na mesma direção, em média. Essa menor amplitude de movimento é consistente com sua estabilidade histórica.
Contexto do beta da Costco
Resiliência em crises: Durante a crise de 2008-2009, enquanto o S&P 500 caiu cerca de 50% no pior momento, a Costco teve quedas mais moderadas (próximas de 30% no pico). Em 2020, na pandemia, a ação caiu cerca de 15% contra uma queda de 33% do S&P 500. Esse comportamento reforça o beta baixo, mostrando que ela é menos volátil em bear markets.
Fatores que influenciam: O beta da Costco é mantido baixo por:
Modelo de memberships: Garante fluxo de caixa estável, com taxas de renovação acima de 90%.
Demanda essencial: Produtos como alimentos e itens básicos têm procura constante, mesmo em recessões.
Crescimento gradual: Expansão lenta e disciplinada, sem grandes oscilações operacionais.
Comparação com pares: Contra concorrentes como Walmart (beta ~0,6) ou Target (beta ~1,0), a Costco fica no meio do caminho. O Walmart é ainda mais defensivo por sua escala e foco em preços baixos, enquanto a Target tem maior exposição a bens discricionários, elevando seu beta. Mas os resultados dessas duas empresas são horríveis, logo o beta sozinho não quer dizer muito.
Costco e os ursos 🐻📉
Vamos analisar se a Costco (COST) pode ser considerada uma ação defensiva em um bear market, se o negócio é resistente mesmo após uma queda como a que vimos, motivada por temores de recessão, e se ela pode atrair investidores saindo de grupos como as “Mag 7” (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla, Nvidia). Sigam comigo…
A Costco é defensiva em um bear market
A Costco tem características clássicas de uma ação defensiva, mesmo com a queda recente podendo ter assustado os mais afoitos. Ações defensivas são aquelas que tendem a performar melhor (ou cair menos) em períodos de baixa do mercado, geralmente por pertencerem a setores essenciais, como bens de consumo básico. Eis o porquê:
Setor essencial: A Costco vende produtos básicos (alimentos, higiene, itens domésticos) que as pessoas compram independentemente da economia. Isso a diferencia de setores cíclicos, como tecnologia ou bens de luxo.
Modelo de memberships: A receita recorrente das assinaturas (cerca de US$ 4-5 bilhões anuais) dá estabilidade, mesmo em recessões, já que os clientes renovam (taxa >90%) para acessar preços baixos. Essa procura, inclusive, tende a aumentar num período de recessão, quando preços baixos podem ser a diferença entre uma família conseguir pagar as suas contas ou se afundar em dívidas.
Beta baixo: Com um beta de 0,8-0,9, a COST oscila menos que o mercado. Em bear markets, ações com beta baixo tendem a ser refúgios.
A queda de 18% que você mencionou parece ter sido uma reação inicial do mercado a temores de recessão (ex.: alta de juros ou dados econômicos fracos em 2025). Mas isso não reflete fraqueza no negócio — é mais um movimento técnico ou de rotação setorial. Empresas defensivas podem cair em pânicos iniciais, mas seus fundamentos as sustentam.
O negócio é resistente
Repare nas evidências históricas para entender o quanto a Costco tem capacidade de sobreviver (ou melhor, prosperar) em tempos difíceis:
Crise de 2008-2009: Enquanto o S&P 500 caiu 57% entre 2007 e 2009, a Costco caiu cerca de 30% no pior momento (outubro 2008). Sua recuperação foi rápida, com alta de 50% até 2010, impulsionada por vendas nas mesmas lojas positivas (+4-5% mesmo durante a crise).
Pandemia de 2020: O S&P 500 despencou 33% em março, mas a COST caiu apenas 15%. Ela se recuperou em meses, subindo 40% até o fim do ano, beneficiada por compras de estoque e demanda por itens básicos.
Inflação recente (2021-2023): Apesar de pressões inflacionárias, a Costco manteve margens estáveis e crescimento de receita (+10-15% ao ano), provando que pode repassar custos sem perder clientes. Pricing power, conforme minha estratégia explicada em outros textos, é um dos fatores mais importantes para que eu avalie positivamente uma empresa.
A queda de 18% em 2025, se ligada a temores de recessão, é consistente com esses padrões: uma correção inicial, mas não um colapso estrutural. O negócio segue sólido — retenção de clientes, fluxo de caixa e expansão continuam intactos. Por isso, entrei.
O papel pode atrair investidores saindo das Mag 7
A Costco tem potencial para atrair capital saindo das Mag 7 em um bear market, especialmente se os investidores buscarem segurança e crescimento estável. Aqui está o raciocínio:
Contraste com as Mag 7: As Mag 7 são ações de crescimento agressivo, com betas mais altos (ex.: Tesla ~2,0, Amazon ~1,2) e exposição a ciclos econômicos (tech depende de gastos discricionários). Em um bear market, essas ações podem sofrer quedas acentuadas (ex.: -50% ou mais em 2022). A Costco, com beta baixo e foco em bens essenciais, é um contraponto natural.
Rotação para defensivas: Em bear markets, investidores frequentemente rotacionam de crescimento (growth) para valor (value) ou defensivas. A COST, mesmo com P/E alto (40+), oferece um “growth defensivo” — crescimento previsível com risco reduzido. É o melhor dos mundos e por isso eu perseguia essa empresa e aguardava ansiosamente uma chance técnica de entrada.
Dividendos e estabilidade: A Costco paga dividendos regulares (yield ~0,5%) e especiais ocasionais (ex.: US$ 15 por ação em 2023), o que atrai quem busca renda em tempos incertos, algo que as Mag 7 (exceto Apple e Microsoft) raramente oferecem. Considero o DY miserável, mesmo para padrões americanos. Mas o conjunto da obra torna a empresa muito interessante, especialmente para tempos incertos como os atuais.
Movimentos históricos que comprovam a tese
2008-2009 (Crise Financeira):
Tech caiu forte (ex.: Amazon -60%, Apple -57%), enquanto a Costco caiu menos (-30%) e atraiu investidores buscando refúgio. Seu desempenho relativo foi superior ao Nasdaq.
2022 (Bear Market de Tech):
As Mag 7 despencaram (ex.: Tesla -65%, Meta -64%), mas a COST caiu apenas 20% no pico da correção, recuperando-se para novas máximas em 2023. Isso mostra que ela já capturou fluxo de investidores saindo de tech.
2018 (Correção de fim de ano):
O S&P 500 caiu 20%, tech sofreu (ex.: Amazon -25%), mas a Costco caiu só 10% e subiu logo depois, beneficiada por sua consistência.
Esses eventos mostram que, em bear markets, a Costco tende a cair menos e recuperar mais rápido, atraindo capital de setores mais voláteis como tecnologia.
Conclusão: Costco é a melhor empresa do mundo
Claro que essa é uma frase de efeito, e podemos discordar sobre ela. Até porque eu não conheço todas as empresas do mundo e não tenho autoridade pra dizer isso. Mas, brincadeiras à parte, quero terminar esse aritgo com os 10 argumentos que me fazem ver a Costco como um sonho de consumo que eu trago comigo desde que descobri a empresa. Não comprei de imediato por ficar procurando uma entrada, uma chance de iniciar o investimento com o menor risco de queda possível. Talvez essa demora tenha sido um erro. Mas, como se diz, “antes tarde do que mais tarde!” 😁 Acho que Munger e Buffett ficariam orgulhosos de mim.
1. Retenção de clientes quase perfeita
Argumento: A taxa de renovação de memberships da Costco é consistentemente superior a 90% nos EUA e próxima disso globalmente. Isso reflete uma lealdade incomparável dos clientes, essencial para um fluxo de receita previsível.
Frase de Munger: “A melhor empresa é aquela que cria um hábito nos clientes que não pode ser quebrado.” (Charlie Munger sobre empresas com poder de retenção). A Costco faz isso com seu modelo de assinatura e valor imbatível.
2. Modelo de negócios com “moat” intransponível
Argumento: O modelo de memberships, combinado com preços baixos e alta rotatividade de estoque, cria uma barreira que concorrentes como Walmart e Amazon lutam para superar. É uma fortaleza econômica.
Frase de Buffett: “Gosto de negócios com fossos largos e crocodilos famintos dentro deles.” (Warren Buffett sobre vantagens competitivas). O “fosso” da Costco é protegido por escala e fidelidade.
3. Crescimento de caixa consistente
Argumento: O fluxo de caixa operacional da Costco cresce ano após ano (ultrapassando US$ 10 bilhões recentemente), sustentado por vendas mesmas lojas (same-store sales) e expansão disciplinada. É um “relógio suíço” financeiro.
Frase de Munger: “O poder de um bom negócio está em gerar caixa enquanto você dorme.” (Charlie Munger sobre consistência financeira). A Costco exemplifica isso.
4. Resiliência em crises
Argumento: Em recessões (2008-2009) ou pandemias (2020), a Costco mantém desempenho sólido por vender itens essenciais a preços baixos, com beta baixo (0,8-0,9), provando estabilidade.
Frase de Buffett: “Você só descobre quem está nadando pelado quando a maré baixa.” (Warren Buffett sobre empresas que resistem a crises). A Costco nunca fica exposta.
5. Cultura empresarial exemplar
Argumento: A empresa paga salários acima da média no varejo, tem baixa rotatividade de funcionários e foca no longo prazo, criando uma força de trabalho alinhada ao sucesso.
Frase de Munger: “Uma empresa é tão boa quanto as pessoas que a dirigem.” (Charlie Munger sobre gestão e cultura). A Costco é um modelo nesse quesito.
6. Expansão global disciplinada
Argumento: A Costco cresce devagar, mas com precisão, entrando em mercados como a China sem perder sua essência. Isso garante sustentabilidade e evita riscos desnecessários.
Frase de Buffett: “O tempo é amigo das empresas maravilhosas e inimigo das medíocres.” (Warren Buffett sobre crescimento sustentável). A Costco usa o tempo a seu favor.
7. Margens baixas, volume alto
Argumento: Ao manter margens líquidas entre 2-3%, a Costco prioriza o cliente, gerando lucros enormes via volume. É um equilíbrio raro que poucos dominam.
Frase de Munger: “Não é sobre o quanto você ganha por unidade, mas o quanto você ganha no total.” (Charlie Munger sobre eficiência em escala). A Costco é mestre nisso.
8. Comportamento de preço estável
Argumento: Recuos como o de 18% que você aproveitou são raros, e a ação sobe consistentemente no longo prazo (mais de 1.000% em 20 anos), refletindo confiança do mercado.
Frase de Buffett: “Prefiro uma ação maravilhosa a um preço justo do que uma ação justa a um preço maravilhoso.” (Warren Buffett sobre valor e preço). Seu dip foi um preço justo para a excelência da COST.
9. Confiança de ícones do investimento
Argumento: Buffett e Munger possuíam participações significativas na Costco e a elogiavam publicamente. Munger disse que era uma das poucas empresas que ele “nunca venderia”.
Frase de Munger: “Você quer possuir algo que seja tão bom que nem precise pensar em vendê-lo.” (Charlie Munger sobre investimentos permanentes). A Costco é esse tipo de ativo.
10. Valor intrínseco crescente
Argumento: Apesar do P/E alto (acima de 40), o valor intrínseco da Costco cresce com novas lojas, aumento de memberships e vendas, justificando múltiplos elevados a longo prazo.
Frase de Buffett: “É muito melhor comprar uma empresa maravilhosa a um preço razoável do que uma empresa razoável a um preço maravilhoso.” (Warren Buffett sobre pagar por qualidade). A Costco vale cada centavo.
Espero ter introduzido apropriadamente a Costco a você, leitor. Por favor, deixe seus comentários e dúvidas aqui no blog, ou peça lá no nosso grupo de WhatsApp que outros papéis você gostaria de ler a respeito. Forte abraço e bons investimentos! 🙏
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